时最铜铝行业择优投资

铜铝行业择优投资

铜铝行业择优投资

从2001年开始，国内电解铝的需求量以每年100万吨的速度增长。在快速增长的内需拉动下，电解铝行业出现了盲目发展、投资过热现象。

截至2003年底电解铝生产能力达到834万吨，还有近200万吨的在建生产能力。这意味着到2005年，电解铝生产能力将超过1000万吨，氧化铝的需求将在2000万吨以上。而2003年国产氧化铝产量609万吨，电解铝545万吨，国产氧化铝仅仅能够满足当年需求的50％强。电力供应方面，2003年全国范围内的电力紧张局面在2004年将延续，尤其是发改委五月上旬公布了电价上调的原则性意见。从发改委的思路看，西部电价上调而且像钣金、丝杠等长度越长幅度在2－3分钱，中东部地区上调0．5－2分钱，调价的对象主要是电解铝等高耗能企业。以2分钱上调幅度计算，吨铝成本将增加300元。从相关报道看，目前电解铝投资过热的势头虽然已经得到遏制，但由于氧化铝生产的进入门槛高，未来几年，国内市场供给依然偏紧，加之电力短缺的局面在中短期内将难以改变，电解铝企业的盈利能力将受到考验。

影响电解铝生产企业收益的另一个因素是出口退税政策。政府将视紧缩政策的效果来确定是否取消目前8％的出口退税率。如果取消，每吨出口铝的利润将减少800元左右，其结果将进一步抑制出口量，从而导致国内电解铝供给增加，并抑制铝价的上扬。

综合以上分析，原材料氧化铝价格高企、电力紧张且有加价预期，加之宏观调控的作用，2004年我国电解铝行业需要面对许多的经营压力，经营业绩的提升有太多的困难。根据有色金属工业协会的统计1、适用范围：，目前有20多家生产企业处于停产半停产状况，价格从四月中旬的18000元下跌到当前的15000元左右，因此，软件自动分析和处理实验结果我们认为，在二级市场上，应该暂时回避电解铝上市公司。然而，从另一角度看，电解铝行业的原材料压力对于氧化铝企业是一个利好。但是就目前每吨4300元的市场价格，许多业内人士认为维持时间可能不长。这主要是因为进口氧化铝价格正在逐步回落，根据申万的研究报告：近日进口氧化铝价格有松动趋势，实际成交价格在450美元左右，较前期每吨下跌了50美元以上，加上关税、运费等项，与中铝4300报价相差已不大。趋势上看氧化铝价格有下降倾向，考虑到存在供求缺口，预计下跌幅度不会太大。与2003年相比，氧化铝生产企业的效益仍会保持较大的增长。为此，我们看好山东铝业（600205）。

前半年期货市场铜价的不断走高表明：世界经济的全面复苏对于铜的需求量日益增大。根据有关预测，今年世界精铜的缺口将高达50万吨以上，远高于去年29万吨的缺口，而2005年仍将有20万吨的缺口，因此，从供求角度看，铜价仍然存在继续走强的动力。事实上，铜价自五月中旬以来强势反弹，幅度接近15％。虽然铜精矿的供给有增加的趋势，但需求的增加显然更强，我们判断铜价全年运行中枢在25000元上方，铜价的上涨周期将维持较长时间。对于炼铜企业，尤其是对拥有自己矿源的企业，铜价的持续上涨显然是重大的利好。据测算自有铜矿的综合成本在1万元左右。三家铜冶炼上市公司中，江西铜业和铜都铜业的优势明显。据公开资料，江西铜业拥有自己的矿山，矿山铜资源储量丰富，铜金属储量489．30万吨，为国内铜行业靠前，公司的铜资源自给率是国内铜生产企业中较高的。此外，公司的矿山资源以大型矿床为主，埋藏浅，可进行大规模露天开采，且易采易选，并伴有高附加值的金、银等稀贵金属；而铜都铜业的冬瓜山铜矿预计今年7月投产，届时将为上市公司提供充分的铜矿资源。建议增持江西铜业、铜都铜业。

摘录：山西