利多充耳不闻A股缘何跌跌不休

发布时间：2021-01-25 14:06:25 阅读：次来源：插销厂家

利多充耳不闻 A股缘何跌跌不休

截至周五，沪指以五连阴结束了这一周的运行，尤其后两日几乎是两根光脚阴线，给人跌无止境的感觉。

截至周五，沪指以五连阴结束了这一周的运行，尤其后两日几乎是两根光脚阴线，给人跌无止境的感觉。　　我们先来回顾一下，本月重大政策接连发布：中央经济工作会议明确了2014年继续坚持“稳中求进”的总基调，积极的财政政策与稳健的货币政策组合将延续；证监会发布新股发行改革意见，IPO重启时间表排定；就连反反复复的美国 QE退出问题也刚刚给出了明确的信号……影响市场预期的不确定性因素一一消除，并不构成对市场的打击，可在市场层面股指为什么还是没精打采呢？　　首先，一直停滞的IPO虽然有了明确的时间表，新三板也正式挂牌，如同靴子落地，但这些对市场的长期利好因素短期来看对市场的冲击性更突出，即“短空长多”，政策面的种种明确信息对市场心理层面的影响是突然的，而消化这一影响则是一个渐进过程，尤其市场长时间以来一直处于徘徊状态中，投资者的观望情绪一时间难以扭转，需要时间以消化这些短空长多因素。因而盘面上连续的小幅阴跌表现出的是市场心理的纠结。　　其次，岁末年终向来都是资金吃紧的时点，这与资金面是否“钱荒”没有过多关联。银行间市场短期拆借利率的突然走高暴露的仍然是银行资金期限错配的问题，而A股市场的激烈反应则表现的是主力借力打压。而且，经过年中一役，各银行已经有了教训，一周前都已布局发行高收益理财产品做足准备，此次似有“假戏真做”之嫌。相反，倒是美国QE退出可能引致资金从新兴市场回流会对A股产生些许影响，但是这也是市场早有预期的事，真正的阴影还是在市场心理层面。　　第三，还得说说对市场影响大、权重大的银行股。前有安邦举牌招商，后有汇金增持四大行，但银行股仍然一路下跌，拖累股指下行。当然，利率市场化加快推进、同业监管法规尚未落地、社区银行整顿、流动性偏紧等诸多因素，加之互联网金融的发展以及来自民营银行和海外银行的冲击，都对银行股不利。但是，几家大行的破净已凸显银行股投资价值，估值偏低成为市场各方共识，前述不利因素带来的风险集中反映在股价上，正被市场逐步消化。相反，优先股和资产证券化的预期会为银行股带来一定的上行空间。由此可以看出，市场投资理念的树立仍然有待时日。　　从另一个层面看，当股指跌跌不休，身处其中的投资者眼中看到的往往只是悲观因素，而忽略一些有利信息：比如，964家发布2013年业绩预报上市公司中，313家预亏，占比32%，如果考虑到经济结构调整及外需不振因素，这一水平显示今年年报还是有看点的；再比如，QFII开户热情逆市高涨，尤其十八届三中全会后，11月份QFII在A股新开22个账户，相比年初，增长幅度超过58%；还比如，以申银万国为代表的十家主力券商在年终研报中普遍看好明年行情，其中7家认为“2014年沪指的高点不会低于2500点”，一向较为悲观的中金公司直接指出“别在犹豫中错过历史机遇……道路是曲折的，前途是光明的”，谨慎地说，资金面虽不支持A股市场大涨，但权重蓝筹股估值处于低位，年底资金最紧张时期已过，股指继续调整空间已不大，因此，如果以中长线心态看，投资者当珍惜眼前股指盘整后所带来的机会。　　最后，不妨祝愿那位“一餐两元为买股票的80后中产”在他期待的跨年行情中赚得盆满钵满吧。　　【下周走势预测】A股面临内忧外患下周或有喘息机会　　【关键点位】关注2079点得失短线或现报复性反弹　　【后市操作】2014年既看业绩也看主题?

A股面临内忧外患下周或有喘息机会　　本周整体来看，尽管周一曾短暂出现机构护盘行为，但之后由于抛盘杀跌太猛，承接资金不得不撤退；接下来在以银行、地产等权重股为首的大幅杀跌之下，大盘重心不断下沉；在失守2150点重要心理关口之后，大盘彻底失去方向，随即周五失去2100点整数关口的支撑。　　究其原因有两方面，外围方面，美联储退出QE之路正式开启。有市场人士认为，对于即将到来的2014年，随着美国 QE退出，黄金熊市或将延续，美元会持续成为一个强势货币，美元对日元、欧元、英镑和大部分新兴市场的货币都会持续升值，导致这一轮全球通胀潮的国际热钱将加速回流美国，全球金融市场的洗牌将会到来。这无庸置疑将影响到A股。　　国内方面，本周消息面的核心是：差钱。原因主要来自几个方面：第一是本周公开市场既无逆回购到期，也无央票到期，央行零操作，使得本已紧张的资金市场更加雪上加霜。第二是随着时间渐近年末，为提前应对年末的流动性需求，各银行有可能主动提高备付水平，导致融出资金意愿降低，从而加剧资金面的季节性紧张。而另一方面，随着IPO将重启，一些机构资金或正赶在年底套现用于打新股，这也造成了市场操作资金变少，而令市场出现钱紧局面。　　笔者认为，就目前局势而言，美国QE退出已成定局，热钱撤退毫无疑问；国内方面，钱紧局面还将持续，预计春节前都难以改善。因此，在这一局面下，下周市场难以乐观，估计仍将是凶多吉少。　　不过，值得注意的是，前期2078点附近支撑力度还算不错，若周末消息面有实质性利好出现，不排除下周一大盘有喘息的机会。　　综上所述，笔者认为，下周一大盘有望在2050点—2110点间维持震荡盘整。操作上，建议投资者关注绩优股题材股。(上海证券报)　　关注2079点得失短线或现报复性反弹　　受年末资金面偏紧、资金利率大幅飙升、银行拆借违约传闻影响，再加之美联储逐步退出QE决定的推波助澜，本周大盘在金融、地产、装备制造、资源等强周期股带领下，走出震荡加速下跌走势，最终全周大盘以下跌5.07%，并考验了前期大盘颈线位支撑，两市总成交量较前一周减少15.66%。　　这表明市场对后市的信心不足，对资金面的担忧，抑制了场外资金流入，观望成为场外资金态度，场内资金除了对重仓个股护盘外，加大了流出速度，资金拆借市场成为吸金的场所。　　本周个股活跃度减弱，量能持续萎缩，热点转换较快，赚钱效应降低，场内资金短线为主，腾挪成为场内资金唯一可做的功课。利空消息股大幅下挫，基金重仓股成为最后砸盘的对象，市场空方宣泄淋漓尽致，多方防御节节败退，没有热点组织反攻，只有加速出逃以避免损失。　　从技术上看，本周大盘价跌量缩，5周、10周、20周和60周均线纷纷失守，周线两连阴吞没前期四连阳，市场弱势形态明显。前期颈线位2079点正面临考验，若此点位失守，再加之周线MACD形成死叉，则大盘还有继续探底过程。但股指再度下探后，周线部分技术指标将呈底背离迹象，也制约大盘下跌速度与空间。　　日线技术指标显示，周五大盘价跌量增，5日均线形成反压，大盘走出“九阴真经”走势，这在A股市场较为少见。中短期均线加速空头排列，市场较为弱势。尾盘主要指标股砸盘，将是空方短期最后的宣泄，也是股指期货交割日的特征。一旦大盘跌破2079点，大盘MACD指标有望呈底背离态势，再加之大盘严重超卖，则大盘随时会出现反弹走势，只是大盘还有一个快速缩量过程。　　分时图技术指标显示，部分分时图技术指标呈底背离与连续底背离态势，这预示短线大盘将出现技术性反抽，并随时出现报复性反弹。　　综合技术分析，我们认为，下周大盘有望先抑后扬，盘中震荡继续加剧，技术上面临报复性反弹要求，先关注2079点颈线位得失，再注意半年线的反压，个股分化将继续加大。(上海证券报)

2014年既看业绩也看主题　　作为推进全面改革的重要一年，明年宏观经济走势如何？成长股能否再续今年辉煌？投资者应该如何布局？本期财经圆桌邀请安信证券首席策略分析师(拟任)吴照银、信达证券首席策略分析师王松柏以及长江证券首席策略分析师邓二勇三位嘉宾，共同展开讨论　　经济增长或窄幅波动　　中国证券报：“改革”无疑是近期最强音。十八届三中全会后，中央经济工作会议、全国城镇化工作会议相继召开，如何解读？　　王松柏：中央经济工作会议表明中央将继续在稳增长与促改革之间寻求平衡，若经济增长不突破政策底线，那么主要是推进改革、经济转型；若经济下滑过快，则短期可能会放松政策保增长。这意味着经济增长将窄幅波动，股市整体波动区间也相对狭窄。会议明确指出明年的六大主要任务，其中蕴含的投资机会包括农业(种业、化肥、农机等)、民生保障(食品安全、医疗卫生等)、丝绸之路概念股(新疆、陕西、甘肃、宁夏等地上市公司).12月3日，政治局会议提出要走新兴城镇化道路，出台实施国家新型城镇化规划，落实和完善区域发展规划和政策，建议关注建材、机械等相关行业，土改概念股或有交易性机会。　　邓二勇：此次中央经济工作会议明确淡化“增长”与“调控”，提高“改革”与“创新”的重要性，无疑给明年的工作卸掉了担子，增强了推进动力。此次会议针对国企改革、财税体制改革以及土地改革三大重点改革领域给出了不同的方案。　　国企改革方向较为明朗，特别是一些地方国企的改革问题，并不存在太多阻碍。而财税改革，则需要中央和地方共同协调参与、全面统筹。对于土地改革，仍是地方试点先行、积累经验的阶段，我们对此也保持较为谨慎的预期。城镇化会议首次提出城镇化是长期历史进程，确认了市场在城镇化进程之中的资源配置作用。这将遏制地方政府大干快上摊大饼式的粗放模式。新型城镇化聚焦于提升城镇化质量，“两横三纵”也确定了整体布局蓝图。放开中小城市落户门槛、严控特大城市人口将引导需求从一线城市向下迁移。　　成长股将大幅承压　　中国证券报：今年以创业板为代表的小股票涨幅可观。随着新三板全面扩容，IPO即将重启且新股发行审核制度实行改革等，成长股明年的表现如何？　　邓二勇：从资金分流方面看，新三板扩容与IPO重启本身对市场影响有限，其占市场整体流动性比重并不高。其对市场的影响是事件性冲击，而非趋势性。此次IPO重启与以往明显不同，即新股发行将实行注册制改革，由于制度改革中存在一些对发行价与解禁条款的绑定，过去新股发行“高估值”现象可能得到一定程度的改善。二级市场上已有的同质上市公司在今年的小盘股行情中已累积了较高估值，其估值纠偏将对小盘股形成一定压制。　　王松柏：短期看，IPO开闸不会对市场走势起决定性影响，但以创业板为代表的成长股会出现分化，估值较高且成长性较差的外生上涨因素将被打破，成长性较高和具备主题投资概念的新上市成长股将拥有较好的投资机会。　　由于新三板投资者以PE和VC为主，与A股市场投资者结构差异较大，新三板扩容短期不会对A股市场产生明显资金分流。目前创业板上市的财务限制较多，上市企业在规模上仍以中型企业为主，成长性较高的小微型企业股权融资渠道依然十分有限。长期来看，经济和产业的利益格局正在从过去的“纺锤形”向“哑铃形”演变，最大的企业和最小的企业将在新的利益格局中获得更高的份额，新三板扩容和转板机制的完善将为小微型企业拓宽融资渠道，也为投资者参与投资高成长性公司提供条件。　　吴照银：受房地产投资增速下滑等多重因素影响，2014年经济增长或重归下降通道，企业融资成本继续上升，企业盈利增速重归下降。预计2014年上市公司整体利润增速零增长，中小板、创业板业绩表现会更差一些，经济下行时小企业的业绩波动幅度更大。　　我们认为，成长股业绩将面临较大下行压力。我们并没有观察到持续性的新型技术周期出现，这样成长股盈利的持续性非常值得怀疑。电子等行业盈利的脉冲式特征非常明显。大多数成长型上市企业是依附于主导产业的生产性服务业，主导企业盈利下降，这些服务性企业受到冲击会更大，所谓“皮之不存，毛将焉附”。　　此外，高估值公司所需要的内部条件是快速成长性，所需的外部条件是市场流动性充裕。当流动性收紧，成长股估值会大幅下修。当市场下行时，成长股的下行风险会更大。　　明年既看业绩也看主题　　中国证券报：2014年作为十八届三中全会后的改革元年，市场会有趋势性机会吗？投资应如何布局？　　吴照银：尽管改革在长期能提升全要素生产率，提高经济增长质量，但在短期内可能影响经济增长。从企业盈利下降、流动性收紧、股票供给加大等方面看，市场可能在春节后开始进入下降通道，春节前仍是上升趋势，2014年股指创新低的可能性很大。　　明年可以关注的主题投资如下：首先是军工行业。其次是环保行业，展望未来较长一段时间，环保产业都是永恒的投资主题。在整体估值下行的背景下，寻找业绩兑现的公司，不能再靠讲故事。　　再次是国企改革。市场化和所有制结构优化是新一轮国企改革的主要思路。对于投资而言应关注以下几个方面：首先是整体上市，加大资产证券化进程，推进整体上市；其次是部分领域放开市场准入，铁路领域向民资开放步伐有望加快，同时铁路投资有望维持高增速，关注设备类公司；再次是管理层激励，对于中游的化工、机械、建材等制造业而言，管理层激励能够有效改善国有企业的经营效益；最后是国有股减持，适当降低部分国企国有股比重，但不会改变其控股地位，市值管理将受到重视。国企改革是个热门的投资主题，涉及方方面面，不同地区、不同领域推进力度不一样，需要持续跟踪。　　王松柏：我们认为2014年A股市场以结构性机会为主，难有趋势性机会，有两个理由：一是名义GDP增速与今年基本持平导致上市公司盈利增速难以大幅提升，预计2014年非金融A股净利润增速在16%左右，金融股净利润增速在13%左右，全部A股净利润增速约为14%-15%，略好于2013年；二是非银行体系理财产品规模持续扩张、银行理财产品收益率继续小幅提升和市场化定价产品普及率上升，将共同导致全社会无风险收益率继续上升，对股市估值构成抑制。　　基于上述判断，我们选取两大主线：业绩兑现与政策驱动。前者包括家电(厨电和白电龙头)、医药(独家中药、医疗器械和医疗服务等)和汽车，后者包括传统媒体(具有资源优势的龙头企业、积极转型的国有企业)、环保(水处理和大气脱硝)、网络服务(网络加速)和军工(军民融合、军事装备研发和制造、军工企业资产注入等).(中国证券报)